バティスト・ヴィヒトさんがThe Poor Swissの「Updated Trinity Study for 2025- More Withdrawal Rates!（2025 年に向けたトリニティ スタディの更新 – 引き出し率がさらに増加!）」でトリニティスタディの２０２４年版ともいえるものを公表していたのでご紹介します。
元のトリニティスタディは、１９９５年までを研究対象としています。つまり、３０年以上も前の研究になります。一方で、こちらは１８７１年～２０２４年までのデータを使用しており、元の研究よりも多くのデータを使用しています。
最新のシュミレーションでは、期間も５０年という長い期間も考慮しています。元の研究では最長３０年間のシュミレーションでした。
トリニティスタディとは
トリニティスタディは、1998年にアメリカのトリニティ大学の教授3人によって発表されました。株と債券に投資（0～１００％の間で割り振り）をして、引き出し率３～１０％/年の場合１０～３０年間のそれぞれで、どの程度の確率で資産を維持できるかを調査した研究です。1926年～1995年までの70年間の株や債券・インフレなどのデータを研究対象としています。
結果としては、株75％債券25％の割合で資産を運用した結果が最も良く、引き出し率4％であればインフレを考慮しても、資産が枯渇する可能性は極めて低い（２％程度）というものでした。
平均で言えば、30年間、資産の4％を年に1回引き出しをしながら運用しても、9倍ほど資産は増える結果となりました。
1998年のトリニティスタディについては、以下の記事にまとめています。
2024年版トリニティスタディ
トリニティスタディは1995年までのデータを使用しており、少し古いデータになります。「2025年に向けたトリニティスタディの更新」では、1871年～2024年までのデータを用いて検証しています。また、退職後の期間が30年よりも長くなることも想定されるので、50年というさらに長期間のデータを使用しています。また、年1回引き出しではなく、より実践に則した毎月引き出しで計算しています。
2024年までの30年間では、引き出し率4％までは高確率
1871年～2024年までの全データを使用して30年間の引き出し率を割り振って成功率をシュミレーションした結果です。株式50％以上であれば、引き出し率3~4％までは、95％以上の確率で成功する結果となりました。引き出し率5％を超えると成功率は、80％を下回ってしまいます。（インフレを考慮しなければ、引き出し率４％までは、90％以上の確率で成功していました。）
40年間では、引き出し率４％では成功率90％以下
30年よりさらに長い40年のシュミレーション結果です。40年は30年と比べて引き出し率4％でも成功率は低くなっており、株式100％or株式75％債券25％で引き出し率4％でも成功率は90％程度となっています。成功率が100％近くなるのは、引き出し率3.6～3.7％程度です。
さらに長い50年間では、引き出し率3.5％が最適
40年よりもさらに成功率は下がります。株式100％or株式75％債券25％で引き出し率3.5％であれば、成功率は98％を超えます。しかし、引き出し率4％では、株式への配分を多くした株式100％or株式75％債券25％でも成功率は80％半ばあたりです。
2024年までの３0年間の平均リターンについて
1000ドルを100％株式に投資をして30年後の最大値（青）、平均値（緑）、中央値（オレンジ）についてシュミレーションしています。最小値については、どの条件でも０です。
引き出し率3.5％の場合、30年後の平均リターンは6,700ドルです。これは、毎年3.5％を資産から引き出しながらも、資産は約6倍に増加しました。
40年間の平均リターン
30年のリターンと比べると全ての値がかなり高くなっています。全て約2倍高くなっています。追加投資をしていないのに、驚くことに10年で2倍になっています。長期で資産運用することで雪だるま式で資産が増えていきます。
最悪の50年間ではどうなる？
各ポートフォリオの最悪な50年間では、株式100％が最も悪い結果となります。株式100％の場合、引き出し率3％でも約25年で資産は0になってしまいます。
ただ、驚くことに株式の割合が多い順に結果が悪いわけではありません。最も結果が良いのは、株式75％債券25％の割合です。この場合、引き出し率3.3％までは、50年間資産が持つ可能性が高いです。
結果が良い順に75％株式25％債券＞50％株式50％債券＞25％株式75％債券＞株式100％≒債券100％の順になっています。
まとめ
トリニティスタディの30年間4％ルールは、2024年の段階でも有効であることが示されました。
シュミレーション期間を30年以上に伸ばすと、4％の引き出し率は安全ではありません。4％の引き出し率では、成功確率は90％程度です。引き出し率3.5％がより安全です。
最悪な50年間では、最も資産が長持ちする可能性が高いのは、株式75％債券25％です。3.3％の引き出し率であれば、50年間資産が持つ可能性が高いです。最悪な50年間では、株式100％の場合、結果は最悪になります。資産の枯渇のリスクを避けるためには分散が大切になります。
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